石油化工行業跟蹤報告:供給趨緊 聚酯瓶片價格大幅上漲

  近期聚酯瓶片價格大幅上漲。2018 年4 月中旬以來,聚酯瓶片價格大幅上漲,截止5 月24 日,華東地區聚酯瓶片主流價格達到10400 元/噸,較4 月中旬上漲13.8%,聚酯瓶片-0.86*PTA-0.34*乙二醇價差大幅擴大,達到2929 元/噸,較4 月中旬上漲137%,達到了近兩年的高值。同時,作為聚酯產業鏈的兩種主要產品,聚酯瓶片-聚酯切片價格差般在300-800 元/噸區間波動,目前已達到2225 元/噸,主要是由于瓶片市場內銷和出口旺盛,行業供給出現緊張。   聚酯瓶片產能增量少,行業集中度高。2017 年我聚酯瓶片產能僅增加了70萬噸,年產能、產量分別達到837 萬噸/年和696 萬噸,較2016 年增長10.6%和10.3%。截至2017 年年底,我聚酯瓶片產能主要集中在海南逸盛(150 萬噸/年)、華潤化工(160 萬噸/年)、江蘇三房巷(150 萬噸/年)、浙江萬凱(120萬噸/年)、上海遠紡(56 萬噸/年)和儀征石化(45 萬噸/年)等廠商,上述六家公司占聚酯瓶片總產能約81%的份額,產能集中度較高。   需求旺季來臨,內供應出現緊張。我聚酯瓶片的消費量直保持較快增長,2010-2017 年聚酯瓶片表觀消費量復合增長率為8.34%。2017 年聚酯瓶片表觀消費量為484 萬噸/年,同比增長10.8%。從需求結構來看,軟飲料和出口為主要需求,2017 年占比分別為49.2%和31.0%。每年的4-10 月是軟飲料的傳統銷售旺季,別是6-8 月市場對于飲料的需求呈現出爆發式增長。2018 年前4個月,我軟飲料產量5247 萬噸,同比增長5.5%,其中4 月產量1456 萬噸,同比增長12.4%。我們認為隨著夏季來臨,軟飲料進入需求旺季,內供應出現緊張。   外裝置停車,聚酯瓶片出現供應緊張。根據卓創數據,季度南非Hosaf、德Schkopau、英東北部lotte 等海外工廠大面積停車,造成聚酯瓶片區域性供應緊張,亞洲出口商迎來出口機遇。根據海關統計數據顯示,2018 年1-3月,我聚酯瓶片出口量累計66.6 萬噸,同比增長72.4%。其中,3 月份單月出口量創出29.3 萬噸的歷史新高,同比增長75.8%。具體到出口對象來看,南非、印度、阿爾及利亞、埃及、意大利、泰6 大主要產銷均實現100%以上水平的同比增長。   聚酯瓶片價差有望短期保持高位。從內供給來看,5 月22 日澄高包裝(60萬噸新產能)產出優等品,但目前正處于試用階段,尚未正式投入市場銷售,短時間內對市場的沖擊相對有限。遼陽石化10 萬噸膜切片于5 月18 日開始轉產聚酯瓶片,但目前尚未正式投放市場。此外,根據卓創數據,三房巷的50萬噸新產能計劃于6 月底7 月初附近投產,但我們認為產能負荷爬坡還需要段時間。從外供給來看,多數裝置仍處于無法開車的狀態,預計隨著內供給的增加,聚酯瓶片的價格會出現定回落,但在需求旺季的推動下,價格仍有望保持高位。

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